2017 年我国全媒体广告刊例花费同比增长 4.3%，行业呈现复苏态势，但细分行业分化显著：互联网广告花费同比上涨 12.4%，总增长贡献 1.6%，但增长放缓；电视广告刊例花费同比增长 1.7%，报纸媒体刊例花费同比下降 32.5%，杂志同比下降 18.9%，持续萎靡；拥有独特竞争力的生活圈媒体广告增长大幅领先：国内电梯视频、电梯框架、影院视频刊例花费同比增长为 20.4%、18.8%及 25.5%，总增长贡献 2.6%，景气度良好。 

1. 广告市场稳步增长，生活圈媒体广告一枝独秀... 3

1.1. 国内广告市场稳定增长，受宏观经济影响较大.. 3

1.2. 细分行业出现分化，生活圈媒体广告砥砺前行.. 3

1.2.1. 传统媒介持续下行，数字广告进入平稳发展期. 4

2. 可持续的消费升级刺激生活圈广告投放，奠定行业中长期发展基础6

2.1. 消费升级类广告为生活圈媒体广告增长贡献较大. 6

2.2. “消费升级+品牌广告”助企业发展，反哺生活圈媒介广告投放8

2.2.1. 生活圈广告对消费升级企业广告效果的论证：以“饿了么”为例8

2.2.2. 广告自有的消费后周期属性刺激生活圈媒体行业发展. 9

2.3. 国内正迎来一波长期的消费升级阶段... 9

2.3.1. 他山之石：美国消费习惯的变迁.. 10

2.3.2. 我国消费升级趋势可持续，有助于生活圈媒介长足发展. 10

3. 生活圈媒介具备独特竞争优势，承接网络广告溢出.. 12

3.1. 生活圈媒介具备受众质量高、强制性观看、营销精准的特点，投放性价比高. 12

3.2. 付费会员增加“挤出”广告预算，转移至生活圈媒体.. 14

3.2.1. 用户付费与政府政策收紧“挤出”广告预算.. 14

3.2.2. 生活圈媒介有望承接被“挤出”的互联网广告预算.. 15

3.2.3. 生活圈媒介承接“挤出”广告预算后，将赢得更大的发展空间16

4. 投资建议.. 16

4.1. 分众传媒（002027）：消费升级类广告预算爆发打开公司新成长空间17

4.2. 受益标的：南通锻压（300280）... 17

5. 风险提示.. 17