在4G向5G过渡当下，消费电子终端创新升级是行业成长的重要驱动力。我们建议选择赛道优质的细分行业，智能手机领域我们坚定看好光学升级以及5G技术迭代两大方向，其次我们建议关注可折叠手机以及无线耳机、可穿戴设备等终端的重大创新尝试。在标的选择上，我们继续看好优质细分行业的龙头型企业的投资机会和创新事件带来的主题性投资机会。

消费电子：创新升级永无眠，优选赛道，布局未来......6

近看升级延续，远观 5G 浪潮，消费电子永无眠......6

智能手机趋势性变化：光学持续升级、 5G 技术迭代...7

硬件泛智能化趋势下，关注可折叠手机与物联网等重大终端创新尝试.... 11

投资建议.......12

风险提示.....13

半导体：估值回落至五年新低，迎来布局最佳机遇......14

回顾 2018， 全球半导体销售额持续攀升， 资本开支创历史新高....14

展望 2019，贸易战大背景下半导体增速回落，机遇与挑战并存....15

中国市场国产替代加速，逆周期投资加码半导体国产化....17

投资建议......24

风险提示.....25

LED：行业边际持续改善， 2019 年有望回暖......26

LED 芯片：行业边际持续改善， 2019 年供需关系有望反转.....26

LED 封装：行业产值稳步增长，国内企业市场地位持续提升.....29

LED 应用： 2019 下半年照明有望复苏， MICRO/MINI LED 打开成长新空间.....32

投资建议......35

风险提示.....35

面板：海外企业陆续转产加速行业出清，大尺寸面板有望迎来边际改善......36

LCD：行业不景气周期持续或将导致部分产能退出...36

OLED：中长期应用空间广阔，国内厂商呈赶超之势.....39

产业链：上游原材料及设备产业链投资机会值得重视....42

投资建议.....43

风险提示......43

PCB：产业转移趋势持续，重点关注 FPC 优质赛道及 5G 新机遇....44

PCB：内资 PCB 龙头厂商引领行业成长，产业转移趋势继续保持....44

FPC: 苹果引领行业成长，国内企业加速布局.....46

5G 带来 PCB 需求升级及市场规模扩大...48

投资建议..........49

风险提示.......49

安防监控：国内政府市场景气度有望回暖，智能化打开行业新空间.......50

雪亮工程建设继续推进，国内政府安防市场景气度有望回暖......50

智能化升级吹响号角，安防行业迎来发展新空间......54

投资建议....60

风险提示......60