全产业链价格上涨。2017 年以来，氟化工产业链均迎来价格上涨，上游原料萤石价格涨幅达58.97%，中游氢氟酸价格和下游大部分制冷剂、聚四氟乙烯价格涨幅均超过100%。推荐国内氟化工行业龙头公司巨化股份（600160.SH），建议关注上游萤石矿唯一上市公司金石资源（603505.SH）以及H 股公司东岳集团（00189.HK）。

氟化工产业链迎景气 ............. 4

上游原料：萤石被列入“战略性矿产名录” ......... 6

中游HF 及制冷剂生产均受环保较大影响 ............ 10

下游应用制冷剂：四代渐成发达国家主流，三代仍有增长空间12

下游应用含氟聚合物：能源等领域增速很高 ....... 14

投资建议 ............. 15

风险提示 ............. 16