盈利同比增长约29%，毛利率、ROE 略下降，费用率提升上半年在旅游行业内多起并购并表的影响下，业绩实现较快增长，33 家行业重点上市公司16 上半年收入、归母净利润和扣非后净利润合计同比分别增长30.2%、32.7%和49.7%，而同比增速平均值分别为19.1%、4.4%和28.7%（剔除异常）。

16 上半年业绩：盈利同比增长28.7%，外延扩张提升板块业绩.4

主要指标：营收、扣非净利同比平均增长19.1%\28.7%，并购带来业绩增长.4

盈利能力：毛利率、净利率和ROE 分别为45.2%、8.7%和3.2%，均略有下滑.6

其他指标：期间费用率略有上升，现金流情况保持稳定.8

各子版块经营统计：旅游综合表现抢眼，景区增速有所回落.10

各版块财务分析：上半年旅游综合增长较快，景区增速回落.10

1、旅游综合板块：营收和净利润分别增长12.5%和16%，盈利能力稳中有升.12

2、景区板块：收入净利润同比平均增长12%和8%，客流量增速回落.14

3、酒店板块：外延扩张带动板块收入规模大幅增长，但盈利下滑加剧.16

4、餐饮板块：全聚德营收略有下滑，盈利略有回升.19

展望：下半年旅游旺季，国内游、出境游有望实现恢复性增长.20

国内游：上半年国内旅游22.36 亿人次，同比增长10.47%.20

出境游：上半年出境人数5903 万人次，同比增长4.3%，增速放缓.25

业绩综述及重点公司：板块业绩增速放缓，下半年有望恢复性增长.27

风险提示.29