50 年金银比价复盘：因为1944-1970 年间布雷顿森林体系依然存在，因此黄金和美元的比价基本保持稳定，在白银价格逐步上涨的背景下，金银比逐步走低。1971 年以前金银价格更多受到政府政策行为的干预，因此对于金银比的研究将主要从1971 年以后开始。如果将金银比连续的上涨和下跌阶段作为一个周期，我们可以分时间周期来研究金银比。

一、50 年金银比价复盘 ............................................................................................................................................................ 4

（一）1971 年1 月-1976 年7 月金银比 .......................................................................................................................... 4

（二）1976 年7 月-1982 年6 月金银比 .......................................................................................................................... 6

（三）1983 年7 月-1998 年2 月金银比 .......................................................................................................................... 7

（四）1998-2018 年金银比............................................................................................................................................... 8

二、理论及逻辑推演 ................................................................................................................................................................. 9

（一）金银比代表什么？ ................................................................................................................................................. 9

（二）白银的研究逻辑 ..................................................................................................................................................... 9

（三）黄金的研究逻辑 ................................................................................................................................................... 10

（四）金银比投资逻辑 ................................................................................................................................................... 10

三、基于金银比的金银投资策略 ........................................................................................................................................... 11

（一）短期策略 ............................................................................................................................................................... 11

（二）长期策略 ............................................................................................................................................................... 11

四、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 11