2018 年4 月，建筑行业下跌6.33%，跑赢上证指数0.02pct；子板块中铁路建设、化学工程、装修装饰跌幅较小，国际工程、水利工程跌幅较大。年初至今，建筑行业下跌9.68%，跑输上证指数5.67pct；子板块中表现较好的是化学工程，跌幅较大的是国际工程、城轨建设、钢结构。截至5 月13 日，建筑行业PE 估值13 倍，排名所有行业倒数第四，估值处于历史中低位。

建筑板块估值探底，迎来绝佳配置机会 ........ 4

4 月主要股指全面下跌 ........ 4

子板块全线下跌，化学工程表现较好 .... 6

个股涨跌不一，整体弱于大盘 ...... 6

投资组合收益稳健，跑赢指数 ...... 7

下游需求平稳，PPP 正本清源 .... 8

建筑三大下游行业需求平稳  8

基建投资韧性强，公路、环保等细分行业景气高 .... 9

房建投资受政策影响较大 ...11

制造业投资有望回升  12

PPP 项目完成清理，正本清源 ... 13

住房租赁REITs 试点发行，或带动行业投资  16

建筑行业新签订单持续高增长，在手订单充沛 ...... 17

央企估值低，国际工程迎来拐点 ........ 18

建筑央企估值较低，业绩确定性强 ..... 18

国际工程估值创新低，或迎来拐点 ..... 20

国信证券投资评级 ... 24

分析师承诺 .... 24

风险提示 ........ 24

证券投资咨询业务的说明 . 24