我们认为今年玻璃行业供需基本面将继续改善，均价同比抬升，叠加成本端纯碱价格中枢下移，行业盈利继续上行。重点推荐的旗滨集团和信义玻璃，作为行业浮法龙头将充分受益于价格上涨带来的业绩改善。此外旗滨降本控费并加大深加工布局；信义海外优质浮法产能扩张稳步推进，深加工业务成长稳健，两家公司具备中长期稳步成长的内生驱动力。

投资概要：盈利继续改善，浮法龙头享受周期+成长双驱动 ... 4

短期看周期：供给缺口呈现刚性，浮法玻璃涨价提振龙头利润 ... 4

中长期看成长：深加工率提升，优质浮法和深加工细分龙头持续受益 ... 5

投资建议：浮法龙头优先受益，周期+成长双重驱动 ... 5

上游浮法玻璃：供给趋紧，景气上行. 7

浮法玻璃：行业规模可观，下游需求高度集中于地产 . 7

冷修周期叠加环保影响，供给缺口短期内难以收敛 .. 8

2018 年供需缺口再现，价格盈利延续上升周期. 12

下游深加工领域：成长空间广阔，细分领域潜力待掘 .. 16

玻璃深加工率提升：催化优质浮法需求，激发细分领域成长潜力 ... 16

建筑玻璃：节能Low-E，未来之星 .. 17

汽车玻璃：汽车产量和保有量双增，需求仍有增长动力 . 18

太阳能玻璃：光伏抢装潮叠加双玻组件推广，需求加速增长 .. 20

电子玻璃：国产玻璃基板逐步实现进口替代 ... 21