“猪周期”的循环轨迹一般是：猪价上涨—母猪存栏量大增—生猪供应增加（过剩）—猪价下跌—大量淘汰母猪—生猪供应减少（短缺）—猪价上涨。猪肉价格上涨刺激养殖户积极性造成供给增加，供给增加造成猪价下跌，下跌打击了农民积极性造成供给短缺，供给短缺又使得肉价上涨，周而复始，这就形成了所谓的“猪周期”。

1. 供求关系决定的猪周期.. 5

1.1. 生猪养殖流程及成本... 6

1.2. 生猪供给恢复增长... 7

1.3. 猪肉需求为肉类首位... 8

2. 生猪价格的前瞻指标... 8

2.1. 能繁母猪存栏. 8

2.2. 能繁母猪价格走势领先生猪价格... 10

2.3. 仔猪价格与存栏、育肥猪盈利关联性.. 10

2.4. 能繁母猪价格与存栏关系.. 11

2.5. 中期：饲料销量是生猪价格的先行指标. 11

2.6. 短期：生猪价格的季节性波动. 12

2.7. 生猪定点屠宰.. 13

3. 万亿市场，产业结构大变化.. 13

3.1. 产业结构大变化.. 14

3.2. 龙头企业成长属性凸显... 16

3.3. 万亿级市场，龙头受益，盈利有望超预期. 17

3.4. 龙头出栏预计与成本. 18

4. 总结及18 年猪价展望.. 19

4.1. 核心跟踪指标.. 19

4.2. 18 年猪价展望.. 19