关键词：农林牧渔行业；农业服务；国家化；投资策略
摘 要：调整与转型并行期，农业服务将迎大发展。“十三五”农业发展关键词，将是：稳定——产量稳定、保持产能；调整——制度改革和产业整合；升级——新型经营主体占优，推动产品结构继续优化；跨产业技术、模式将加速渗透和应用；国内并购重组踊跃，国际化进程开启。与之相伴，企业竞争焦点将从生产销售转向农业服务，农业服务将因空间打开（生产规模化）和技术路径突破（互联网等应用），而获得快速发展。
目 录：

投资聚焦 .......1

调整与转型并行期，农业服务将迎大发展......2

十二五农业回顾：自发转型显著快于制度变革........ 2

十三五农业展望：稳定、调整、升级........ 7

竞技场从农业生产转为农业服务........ 12

大宗粮价：国内先降后稳，国际震荡筑底....13

国内主要粮价预计短期下跌，中期走稳....... 13

国际粮价或于年回暖，美元走势短期利空.... 16

畜禽产业链整体上行，禽养殖弹性最大........22

猪周期趋势不变，单位盈利将创新高...... 22

禽类养殖：反转将至，弹性将超预期...... 25

饲料、疫苗：景气加速回升，业绩弹性释放..... 30

糖价逐步回升，替代品加工类盈利将反转....31

2016 年国际糖价或震荡向上........ 31

国内减产已成定局，需求替代或将有限....... 33

完美“剪刀差”，替代品加工盈利将反转..... 35

种业迎国际化机遇，库存压力缓解.....36

国家政策支持全球扩张，企业格局决定增长空间....... 36

种业库存压力缓解，关注结构性优势品种........ 37

风险因素.....38

自然灾害和养殖疫病的风险..... 38

行业景气上行弱于预期....... 38

食品安全的风险........ 38

投资策略：主导行情看强周期，主题类看国际化........39

维持行业“强于大市”的投资评级.... 39

投资逻辑：周期主导下的四大投资机会....... 39

重点公司推荐....... 41