随着 5G 建设的逐步推进以及云计算建设规模的持续高增，通信行业 2022 年基本面或将持续改善。 在 5G 建设方面，随着“十四五” 信息 通信行业发展规划落地， 5G 未来建设目标明确。在未来的三到五年 中， 5G 建设还将保持一个平稳的建设投入节奏。 不过随着建设的逐步 推进，下游配套应用将会逐渐成熟，从而再次拉动 5G 的相关建设。

1 通信行业 2021 年回顾及展望.........................................................................................4
1.1 2021 年通信行业走势回顾....................................................................................4
1.2 2021 年 5G 建设进度回顾.....................................................................................5
1.3 从能用到好用， 5G 应用扬帆起航......................................................................7
1.4 ARVR 技术逐步成熟，元宇宙催化 C 端新市场需求........................................9
1.5 政策推动叠加技术进步，汽车智能化带来通信市场新需求 ..........................11
1.6 政策趋严，绿色数据中心建设逐步推进..........................................................14
2 通信行业 2022 年投资精选板块...................................................................................17
2.1 运营商&设备商： 5G 前拉，云网后推，大有可为.........................................17
2.2 光模块： 800G 换代叠加新一轮数据中心建设，行业景气度触底反弹 ........21
2.3 物联网模组：需求端长期向好，成本端逐渐改善..........................................26
2.4 温控：从风冷到液冷，从通信机房到储能配套..............................................30
3 通信行业 2022 年投资策略...........................................................................................34
4 风险提示.........................................................................................................................35