中国人口老龄化、赡养比急剧下降抚养压力加大，但第一支柱社会养老保险空账问题、第二支柱企业年金动力缺失问题，使得养老需求矛盾日益突出。我国商业保险经过改革开放近40年的发展已相对成熟，但第三支柱的个人商业养老保险发展滞缓。1）商业养老保险资产占GDP比重小（中国2.6%vs美国42.5%）；2）商业养老保险替代率低（中国1.1%vs加拿大6万以上收入人群29%）；3）密度、深度低：密度上中国185元vs美国1258美元，相差42倍；深度上中国0.4%vs美国2.3%（仅IRA），相差5倍。国内商业养老保险的成熟土壤与发展的落后，为其在政策支持下的快速发展打下基础。

1 应时而生：发展商业养老保险势在必行.....5

1.1 日趋严重的老龄化与失衡的三大支柱...... 5

1.1.1 重度老龄化，养老体制改革迫在眉睫....... 5

1.1.2 亟待发展的第三大支柱：社会养老保险....... 6

2 税延养老保险：十年磨一剑，开启新征程.......7

2.1 十年历练今朝出炉，税延养老保险政策..... 7

2.2 开启商业养老保险长期空间，初步带来千亿资金....... 8

2.2.1 何为税收递延...... 8

2.2.2 税延政策利益测算：投保人获益测算.... 10

2.2.3 税延政策利益测算：保险公司获益测算...... 12

3 海外养老保险：税延体系下第三支柱带动保险、基金发展......13

3.1 美国； IRA（个人退休账户）...... 14

3.1.1 美国养老体系三支柱....... 14

3.1.2 401(k)，我国企业年金的雏形...... 14

3.1.3 IRA，第三支柱的税延政策..... 15

3.2 加拿大： RRSP & TFSA....... 18

3.2.1 加拿大养老体系三支柱..... 18

3.2.2 RRSP，重要的第三支柱...... 18

4 站在税延的起点，国内险企可以走的更远........21

4.1 海外启示： 滞后海外 40 年，税延养老保险土壤成熟........ 21

4.2 除了税延，我们可以做的更多........ 21

4.2.1 丰富的年金保险以及单一的中国市场.... 21

4.2.2 账户与风险匹配下，产品可以更多元...... 23

4.2.3 扩大养老产品功能和服务外延...... 24

4.3 储蓄外，保障保险正当时...... 24

4.4 补齐负债短板，行业全面发展....... 25