经济温和复苏和运力增长放缓推动运价触底反弹。2016 下半年以来受美欧就业数据持续转好，零售销售加速和中国进出口回暖带动，行业箱量增长触底回升。

经济温和复苏和运力增长放缓推动运价触底反弹 ........ 1

2016 下半年以来箱量增速见底回升. 1

运力交付延缓、拆船增加和旺季效应助力运价触底反弹 .......................... 1

新建订单底部徘徊，运力交付压力暂时减轻 ............... 2

2017 年历史订单集中交付，新建订单仍处低位 .......... 2

拆船量创新高，运力收缩存超预期可能 ....................... 3

拆船：船型更大、船龄更低 ............. 3

重组潮席卷行业，集中度提升有利稳定运价 ............... 7

基本面改善正在路上，行业反转仍需时日 ................... 7

盈利改善幅度受制低产能利用率和潜在运力释放 ........ 8

风险因素 .............. 8

投资策略和重点公司 ........................ 8