2019年初以来，沪深300指+30.56%，A股大部分行业板块均出现上涨，其中食品饮料行业涨幅最大，为+76.30%；建筑板块跌幅最大，为-9.36%；交通运输的板块表现在所有行业中位列第16名，接近中位数，+11.53%。在交通运输行业的8个子行业中，机场板块涨幅最大，上涨幅度为+49.09%；仅铁路板块出现下跌，跌幅为4.39%。

1 市场回顾 ....... 4

2 航运：首选油运，集运干散左侧布局 .. 5

2.1 干散货市场：19 年前低后高，后市复苏待验证 ..... 5

2.2 集装箱市场：需求承压，但竞争格局改善 ..... 6

2.3 油运市场：供需格局持续向好，周期反转已确认 ... 9

3 航空：供需双弱，关注油汇预期逆转 . 12

3.1 整体运营情况：供需双弱，客座率持平 ...... 12

3.2 微观运营情况：国航领跑三大航，民营航空客座率分化 ........ 13

3.3 油价、汇率扰动：关注中美贸易摩擦 . 15

3.4 东航、吉祥交叉持股，上海两场更具看点 ... 16

4 机场：把握消费属性与产能周期 ..... 17

4.1 行情回顾：行业领跑，个股分化 ........ 17

4.2 生产数据：增速放缓，广、深机场亮眼 ...... 17

4.3 经营数据：免税业务增速仍可观 ........ 18

4.4 大兴机场投产，首都机场分流影响几何 ...... 19

5 投资建议 ...... 20

5.1 中远海能（600026.SH） . 20

5.2 中国国航（601111.SH、0753.HK） .. 20

5.3 北京首都机场股份（0694.HK）  20

6 风险提示 ...... 20