光通信具有“通信容量大、传输距离远、抗电磁干扰、传输损耗低、信号串扰小”等优点，已经成为最主要的信息传输手段。电信市场，骨干网和城域网已经实现光纤化，接入网正在进行光纤化升级改造；光通信系统在数据中心应用爆发，在智能电网建设、高铁建设、安防监控等领域也有着广阔的应用前景。光通信行业主要包括“光器件、光通信设备、光纤光缆”三大子行业，光器件为核心，在光设备中占比逐年攀升。 

一、“光进铜退”为大势所趋，光器件最受益 ..1

1.1 光通信优势显著，“光进铜退”为大势所趋 ..1

1.2 光器件为光通信系统核心 ..2

二、电信市场稳健增长，数通市场如火如荼，光器件需求旺盛 ...4

2.1 流量爆发驱动光器件升级，电信市场需求稳健增长 .4

2.1.1 宽带中国推进，助力光通信启航...4

2.1.2FTTH 渗透空间仍存，向10GPON 升级 ..5

2.1.3 流量爆发，驱动城域、骨干升级.7

2.2 数通市场：云计算推动数据中心迅猛发展，数通光模块需求激增 .8

2.2.1 云计算推动数据中心迅猛发展..8

2.2.2 数据中心流量爆发，驱动数通光模块升级 .10

2.2.3DCI 互联网快速发展，激发数通光模块新需求 ...12

2.3 光器件较高增速持续，17 年全球市场突破100 亿美元 ...13

三、光器件种类繁多，产业链可分为芯片、组件、器件和模块 .15

3.1 光芯片：占据光器件价值链制高点，国内厂商薄弱 ..16

3.2 光组件：中国是最大生产地，市场竞争较激烈 .17

3.3 光器件：国内厂商无源器件实力较强，有源器件偏弱 .20

3.3.1 光无源器件：连接器和分路器竞争激烈，波分复用器件门槛较高 ...20

3.3.2 光有源器件：技术含量高，国内企业在放大器和收发次模块方面具有一定优势 ...24

3.4 光模块：由多种光器件封装而成，分为点对点光模块和PON 光模块 ..26

四、细分赛道看好波分器件和光模块 ...28

4.1 光器件发展趋势：高速率、小型化、低成本，芯片为王，硅光子变革 ...28

4.2 三标准甄选，看好波分器件和光模块..30

五、国内光器件产业空芯化严重，成就国产替代机会 ..32

5.1 国内光器件产业偏弱，空芯化问题严重.32

5.2 中兴遭处罚，特朗普上台，国产替代成趋势 ..33

六、建议重点关注“综合实力强”和“细分领先”的龙头标的 ...34

6.1 光迅科技：国内光器件龙头，掌握核“芯”竞争力 ...35

6.2 中际装备：收购苏州旭创，晋升数通光模块领军者 ..36

6.3 博创科技：受益于波分下沉，期待有源突破 ..36

6.4 天孚通信：光组件专家，加码高速器件，扬帆起航 ..36

6.5 新易盛：光模块行业新锐，全产业链布局值得期待 ..37

七、风险提示 .37