2019 年至今轻工制造板块行情不及大盘表现，轻工重点公司涨幅领先，家具、文具子板块领涨：2019 年至今轻工制造板块上涨12.05%，轻工重点公司上涨27.61%，同期沪深300 上涨31.73%，板块走势弱于大盘。各子板块中，文娱用品、家用轻工子板块领涨：文娱用品上涨31.40%，家用轻工、家具、造纸分别上涨16.71%、14.25%、13.62%。

一、轻工行业综述： ...... - 5 -

1.1、轻工板块市场表现弱于大盘，文娱用品、家用轻工子板块涨幅领先 ... - 5 -

1.2、19Q3 基金持仓分析：板块市值分化严重，持仓基金数量稳步上升 ...... - 6 -

1.3、轻工行业营收增速放缓，三季度利润下滑趋势收窄 .... - 9 -

1.4、轻工行业资产负债率稳定，三季度现金流持续优化 .. - 11 -

二、轻工分行业业绩表现 ..... - 14 -

1、家具板块增长有所放缓，关注龙头市场集中度提升 . - 14 -

1.1 家具板块增长有所放缓 ....... - 14 -

1.2 产品品类扩张，大家居战略推动企业营收增长.... - 18 -

1.3 定制家居方兴日盛，行业集中度进一步提高........ - 19 -

2、造纸行业或迎来阶段性反弹，纸价涨价函持续落地 . - 21 -

2.1、行业需求稳步提升，库存处于低位，纸价有望上涨 .. - 21 -

2.2、2019 年三季度文化用纸价格开始回暖 ...... - 22 -

3、包装印刷成本边际改善，利润增速或逐季提升  - 25 -

4、必选消费品（中顺洁柔、晨光文具）：龙头待启航 ... - 27 -

4.1、文具行业 . - 28 -

4.2、生活用纸行业 .. - 29 -