近几年，包括蔚来汽车、拼多多和瑞幸咖啡等一大批亏损公司陆续上市。如何看待这些通过持续亏损来实现闪电式扩张的公司呢？本报告将以拼多多和瑞幸咖啡为例，来看烧钱背后的长期价值。

1. 为什么要“烧钱”？........... 3

1.1 烧钱是一种昂贵的扩张策略 ............ 3

1.2 什么样的机会才值得烧钱呢？ ........ 3

2. 瑞幸咖啡............. 4

2.1 瑞幸咖啡采用了烧钱的闪电式扩张  4

2.2 烧钱对瑞幸咖啡的长期价值不大 .... 5

3. 拼多多：闪电式扩张的电商平台  5

3.1 电商平台模式具有网络效应 ............ 5

3.2 拼多多：加大投入迎接决战阶段 .... 6

4. “烧钱”可以持续么？ ....... 7

4.1 两家公司经营活动现金流不同 ........ 7

4.2 两家公司现金储备都很充足 ............ 7

5. 短期亏损一定要能带来长期的护城河 ...... 8

6. 相关新经济公司. 8

7. 风险提示............. 8

相关报告汇总 .......... 9