我们构建了基于地产前瞻指标的家居需求模型（该模型在19 年下半年投资策略中已详细阐述），我们认为家居的需求周期可以分为现房正影响、期房正影响，现房正影响、期房负影响，现房负影响、期房正影响和现房负影响、期房负影响四个阶段。我们认为当前的家居需求周期处在期房和现房双重负面影响的环节中；但综合考虑19 年下半年期房交房的复苏预期及19 年3 月开始现房销售数据（尤其是一二线）的转暖，我们判断2019 年下半年的家居需求周期有望转换，期房和现房拉动的需求正面影响将逐步体现，从而走进家居需求的新周期。同时，我们利用计量模型预测，下半年的家具收入增速有望回暖。因此，我们预期下半年将看到家居板块业绩和估值的双重抬升，迎来戴维斯双击。

1、 轻工板块本周市场表现 ............................................................................................................. 4

1.1、 市场涨跌幅：本周轻工制造板块整体跑输沪深300 ................................... 4

1.2、 行业子板块涨跌幅与估值水平：本周包装印刷板块周跌幅达1.89% ....................... 4

1.3、 个股涨跌幅：赫美集团、永新股份、集友股份为本周轻工板块个股涨幅前三.................. 5

2、 行业最新动态及观点 ................................................................................................................. 6

2.1、 家居：下半年增速有望回暖，关注家居板块业绩和估值双抬升机会 ...................... 6

2.2、 造纸：浆价持续回调，重点推荐优质消费品龙头企业中顺洁柔 ..................................... 6

2.3、 包装：长期看集中度提升，19 年关注业绩边际改善标的 ................................. 8

3、 行业数据跟踪 ............................................................................................................................ 8

3.1、 造纸板块：文化纸价格维持稳定，箱板/瓦楞纸价格跌幅有所收窄 ...................... 8

3.2、 家具板块：5 月家具零售额累计同比上涨5.1% ........................................................ 14

3.3、 包装板块：卷烟产量5 月累计同比上涨4.7% ................................................................. 16

4、 轻工行业及公司公告、要闻 .................................................................................................... 17

4.1、 轻工行业市场新闻 .................................................................................................... 17

4.2、 本周公司动态 ........................................................................................................................................ 17

5、 本周重点推荐组合及核心逻辑 ................................................................................................. 18

6、 风险分析 ....................................................................................................... 21