信托行业资管规模已超 20 万亿元，在资管主体中位列第二，当前受益于量价齐升的利好发展加速，加之监管层对行业增资上市的鼓励，行业呈现发展生机。“去通道” 资管新规若出台将一定程度冲击行业，但测算对盈利的冲击较为有限，提高主动化是行业转型目标与发展方向。 

前言：我们为什么关注信托...5

其一：受益量价齐升，信托焕发生机.5

其二：上市标的扩容，行业板块效应显现...5

其三：市场对资管新政的影响存在分歧...6

行业态势：外部政策利好，内部结构改善..6

2016 年多项指标表现亮眼...6

信托业务与资产结构不断优化...9

上市增资潮高涨，行业添活力.10

量价齐升的空间还有多大？ .12

政策利好下行业持续受益量价齐升...12

资管新规影响几何？...14

资管新政：去通道、提主动..14

通道业务贡献占比低，冲击有限...15

转型方向：主动化+业务创新+服务实体...16

笃定提高主动化水平的转型与发展目标.16

把握报酬率：设立信托专业子公司，提高专业能力.16

发掘非通道事务管类信托蓝海.17

紧抓供给侧改革大潮：脱虚入实，发挥“实业投行”禀赋优势.18

投资机会：推荐爱建集团、经纬纺机.18

爱建集团：行业成长股代表，民营机制推动快速发展.18

经纬纺机：信托业务稳健，资产整合预期升温...21

安信信托：主动管理提升与业务结构改善，成效显著.22

陕国投A：主业盈利能力仍较弱，金控布局推进..23