同智机电、嘉盛电源和福建骏鹏2016/2017 年业绩承诺总归母净利润不低于1.99/2.49 亿元，而按照目前经营状况和下游行业的持续景气预计将持续超额完成业绩承诺。我们预测公司2016/2017/2018 收入为21.51/28.10/36.77 亿元，归母净利润3.93/5.40/7.09 亿元，EPS 为0.58/0.80/1.05 元，对应PE 为43/31/24 倍，考虑到可比公司和行业的估值水平，我们给予公司2017 年43 倍PE，目标价34.40 元。我们看好公司未来发展，给予公司强烈推荐评级。

一、公司简介.............. 6

二、数字电视终端业务：受益于三网融合下机顶盒的升级换代......... 8

三、收购同智机电：智能机电技术为核心，受益于陆军装备列装黄金期.... 10

（一）机电系统是武器装备中非常重要的系统，其发展趋势是综合化及智能化.... 11

（二）同智机电在智能机电系统（电气系统）深耕多年，技术实力雄厚且不断拓展产品门类.. 13

1、智能电源实现车辆稳定安全的大功率供电，是同智机电拳头产品且门类丰富..... 15

2、智能配电实现车辆安全稳定的配电，同智机电掌握核心的SSPC 技术.. 17

3、以坦克升级换代为切入点，拓展车载制氧装置、空气压缩机等车载用电设备..... 19

（三）同智机电以陆军地面装备为目标市场，受益于陆军大批量列装的黄金期.... 20

四、三家子（孙）公司从事新能源汽车配套业务，受益于行业景气并维持高增长........ 22

（一）银河同智：同智机电的军用电机技术向民用领域拓展.......... 23

（二）福建骏鹏：自动化生产的锂电池精密结构件，受益于下游市场的景气........ 26

（三）嘉盛电源：主营新能源车充电产品，掌握充电模块核心技术..... 27

五、增发加码新能源汽车和军工机电，绑定核心骨干和产品需求方利益.... 28

六、投资建议.... 30

七、风险提示.... 30