关键词：食品行业;债务融资;利息费用率;经营现金流比率
摘 要：食品行业的发展关系到我国的民生问题,满足食品行业企业发展的融资需求至关重要。食品行业企业在上市后仍然存在大量的资金需求,而我国食品行业企业规模普遍偏小,抗风险能力不足,加之整体竞争激烈利润率较低,因此食品行业企业内部资金供给不足、定增发行困难。而债务融资和食品行业企业经营模式特点相匹配,所以成为了食品行业企业的重要资金来源。债务融资受到多方面因素的影响,全面的研究这些因素对食品企业债务融资的影响,将更好的为食品行业企业选择债务融资决策提供有力的支持。本文在现代企业融资结构理论的框架下着重研究食品行业企业债务融资的影响因素。第一,对以往的国内外文献进行综合梳理,建立因素分析的初步理论框架。第二,分析我国食品行业企业债务融资的必要性,从实际现状出发探究债务融资对食品行业企业的重要性。第三,将债务融资的影响因素分为外部因素和内部因素,其中外部因素进行定性分析,内部因素则根据权衡理论、优序融资理论、储蓄投资理论、金融成长周期理论和现金流管理理论提出7个影响维度,包括融资成本、内部资金供给和企业信用评级等,并提出相应的研究假设。第四,对影响因素进行研究设计,包括变量设计、模型设计和样本选择。第五,统计我国150家食品行业上市公司,综合最近4个年度的财务面板数据,共6000个样本,运用后退型多元回归的方法进行实证检验。研究结果表明,利息费用率、经营现金流比率、未分配利润率、净资产收益率和企业信用评级是食品行业上市公司债务融资最主要的影响因素;企业担保能力、企业规模、股价溢价程度和距最近一次融资时间是对债务融资产生影响的弱因素。本文既定性又定量的对食品行业上市公司债务融资影响因素进行了分析,对食品行业上市企业融资决策方面具有一定的指导意义和现实意义。
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