经历三年调整后目前传媒行业PE为27x，处于历史估值底部区域。若我们将个股进行行业的进一步划分，目前游戏（27x）、出版（15x）和广电（6x）处于历史估值的最低水平。低估值低预期为传媒板块上涨提供基础。整理19年传媒板块涨幅榜发现，变化是核心关键词，一方面以壹网壹创、值得买等为代表的具有新业务模式的新股上市给投资者带来足够回报，另一方面以人民网为代表的顺应潮流发展新业务的公司和以三七互娱为代表的创新提高核心业务竞争力的公司领涨今年传媒板块。

Ø 1. 市场回顾：估值仍处于绝对历史底部，变化成为行业关键词

Ø 2. 细分板块：资产负债表出清，行业格局改善

Ø 3. 展望5G：内容行业变革元年估值修复先行，云游戏和超高清视频有望率先走出

Ø 4. 建议关注个股及估值