近期债券市场思考及策略判断。2009 年来房地产共经历了三轮周期，以这三轮房地产周期作为划分依据来看，从房价强势上涨到见顶回落的期间内，房价与债券收益率走势也呈现出了不同的关系。当前的地产市场正处于第三轮的强势上涨期内，十一期间各地纷纷出台政策，房市俨然进入密集调控阶段，因此房市调控对债市的影响也成为市场关注的焦点。

房市调控下，债市将向何方？ ............................... 1

高频数据：房市成交增速回落，发电耗煤跌势放缓 ............................. 3

通货膨胀：鸡蛋、猪肉下跌，工业品价格上涨 .... 3

资金面：资金利率涨跌互现 . 5

国内宏观：经济稳健回暖，汇率压力不减 ............. 5

总量数据：工企业效益改善延续，外储再承压 .... 5

通胀：鸡蛋、猪肉下跌，工业品价格上涨 ........... 7

流动性监测：资金利率涨跌互现 .......................... 11

公开市场操作：本周预期回笼资金5650 亿元 .... 11

货币市场：银行间质押回购加权利率下跌 ......... 12

债市数据盘点：利率债收益涨跌互现 .................. 14

一级市场：本周预计发行利率债1090 亿元 ....... 14

二级市场：利率债收益率涨跌互现 .................... 16