2014 年来低利率环境下，同业存单为银行提供低成本负债，助长通过期限错配来获取期限利差。而一些银行通过大量发行同业存单，资产端期限错配到同业理财、委外、非标、债券等扩大资产规模，形成传染性极强并且脆弱的同业资金链。而负债端同业类负债占比高的银行稳定性较弱，加之负债端与资产端的期限错配，一旦负债端出现流动性问题，则可能会通过赎回同业理财-赎回债基等方式将流动性风险传染至债券市场，同时也反向传染给投资其同业存单的其他银行。 

同业存单发行增速将逐步放缓，整体风险可控..4

同业存单起源于利率市场化，是银行优质的主动负债工具.4

同业存单发行快速扩张，非法人机构渐成主要投资者..5

同业存单占比大幅提升叠加资产端期限错配与加杠杆，增加资金链脆弱性..5

上市银行同业存单流动性风险测算.7

部分非上市中小银行同业类负债占比需降低，全面政策调整可能性小...8

MPA 促使银行业稳规模、调结构...10

MPA 关键指标是和广义信贷增速挂钩的宏观审慎资本充足率...10

从2016 年下半年以来，央行对MPA 的考核尺度明显收紧...10

2016 年9 月末按老标准，估测2/3 上市银行达标...11

2017 年3 月末按新标准，预计上市银行达标难度不大.13

2017Q1 城商行、股份行需要降低广义信贷增速..14

MPA 达标两个思路：控规模，增资本...15

MPA 监管之下，今年银行业主题是稳规模、调结构..16

投资推荐.17