我们分析了几种化工产品的供需格局，从中可以看出，需求普遍没有明显好转，从微观说明国内经济增长还没有走上强复苏的道路。化工行业投资和建设周期较长，供给的改变需要一个较长的时期，去产能也不可能一两年内完成，因此供需关系的改善需要一个长期的过程。

一、投资聚焦 ... 2

（一）周期V 型反转尚难确立 .... 2

（二）钱荒背景下更应关注长期为股东创造价值公司 .... 2

（三）前情回顾：看好全球转基因技术推广给农药行业带来的新机遇 ... 3

二、周期V 型反转尚难确立 .. 3

（一）天然橡胶 .. 7

（二）甲醇 ....... 10

（三）BDO ...... 13

（四）纯碱 ....... 15

（五）总结： ... 17

三、钱荒背景下更应关注长期为股东创造价值公司 .......... 17

（一）引言：别人家的孩子 ...... 17

（二）为股东创造价值的公司将被市场认可 ..... 18

四、看好全球转基因技术推广给农药行业带来的新机遇 .. 26

（一）巴西经济复苏或将带动农药行业回暖 ..... 26

（二）“农药零增长”并不会阻碍农药行业的发展 ........ 30

（三）中国或将加速转基因商业化推广，给农药行业带来新的机遇 ..... 33

（四）麦草畏——老品种焕发新活力 ... 43

五、行业评级及投资策略 ..... 51

六、风险因素 . 51