2016 年消费对 GDP 贡献率为68%，远高于投资贡献率 37%。随着中国经济结构持续转型，消费已取代传统的投资和出口成为中国经济增长的新引擎，人均可支配收入的增长将进一步释放我国城乡居民的服务性消费需求，消费新贵崛起，引领消费新趋势，网络基础设施的逐步完善再添助力，服务性消费支出有望持续稳定提升。服务消费中具备良好消费体验、能提供个性化产品和服务、满足消费者精神追求的相关细分领域具备消费升级的可能。

投资聚焦 .. 1

报告缘起.. 1

投资观点.. 1

创新之处.. 1

经济结构转型升级，服务性消费蓬勃发展. 2

我国正迎来消费升级浪潮. 2

经济、人口、环境三大因素驱动服务性消费产业爆发. 2

看好新三板文娱、旅游、新零售细分行业. 5

现代服务产业增长空间远超传统服务产业. 5

现代服务业中，文教、医疗、旅游、新零售领域景气度上行.. 6

新三板文娱、旅游、新零售细分领域具备投资价值. 8

文娱行业：娱乐消费整体向好，优质内容全民追捧. 8

文娱板块增长趋势可期，电影市场中期调整，网综进入发展快车道. 8

文娱板块需求整体强劲，优质内容供需存在错位.. 9

内容是平台流量入口，平台是内容变现渠道.11

内容端关注优质内容及渠道变现，平台端关注行业龙头和垂直领域. 12

旅游行业：旅游热度增加发展空间巨大，个性化需求推动新模式发展. 13

收入增长推动行业热度上升，未来发展空间巨大.. 13

游客需求趋向个性化，新模式解决供需错配.. 14

产业边界不断打破，迎接开放共融新阶段. 15

上游景区关注主题开发与周边整合，中下游BAT 入局龙头隐现. 15

新零售行业：互联网优化消费体验，零售业态转型升级. 18

零售产业增速放缓，传统渠道受电商冲击. 18

新零售模式整合线上线下资源，实现全场景覆盖.. 20

实体零售新业态快速崛起，垂直、跨境电商方兴未艾. 23

风险因素.. 25

三大主线构建新三板娱乐消费精选股票池. 25

重点公司评述. 27

唐人影视（835885）：精品制作提升IP 价值，多元布局打造全娱乐生态. 27

永乐文化（837736）：票务龙头转型升级，内容驱动高速成长.. 28

长江文化（837747）：立足广电体系资源优势，专注内容端布局全电视生态.. 29

大地院线（837015）：“抢滩中小城市+以服务促加盟”双管齐下扩大业务规模.. 30

华强方特（834793）：VR 技术+轻资产扩张+优质内容，文化科技产业领导品牌扬帆起航

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友宝在线（836053）: 智能自动售货机行业龙头，智慧运营、多元拓展强化品牌. 32

壹玖壹玖（830993）：国内领先的酒类O2O 平台服务商.. 33

三态股份（430754.OC）：发力跨境电商，业绩有望高速增长.. 34