在这个系列报告中，我们主要跟踪海外传统软件公司云转型。本文是上篇，通过云转型的分析框架讨论传统软件企业为什么转型以及如何进行转型。长达 20 年的云转型过程表明，传统软件转型云产品可以降低业绩波动性、消除软件产品的周期性/盗版问题并释放额外的市场空间。 

投资逻辑：海外传统软件公司云转型的总量分析... 4

1、传统软件公司云转型：跨度二十年的数字世界大迁徙 . 7

2、转型动因：宏观波动、产品周期与增长乏力 . 9

2.1 宏观经济带来的业绩波动是刺激传统软件公司转型SaaS 的最主要原因 ... 9

2.2 技术架构特点带来额外周期性与盗版问题... 10

2.3 潜在市场趋于饱和导致销售增长乏力 . 11

3、转型变量：收费模式、架构特点与销售策略可对症下药 . 13

3.1 收费模式调整：由一次性收费改为按年收取订阅费，平滑周期影响 . 13

3.2 架构迁移： “云+端”模式可加快产品迭代，降低产品周期影响 .. 14

3.3 销售策略：拓展客户群体+提高单用户收入，解决增长停滞问题 . 15

4、转型效果：波动性降低、产品周期消除、重获增长动力 . 17

4.1 宏观波动得以改善，但不能完全摆脱下游行业影响 .. 17

4.2 产品周期基本消除、迭代加速、盗版减少，但在大客户中难以推广“云+端” . 18

4.3 转型后公司重获增长，客户数、客户全生命周期价值（CLTV）均有所提高 . 19