关键词：建筑材料；水泥；房地产
摘 要：09年国办38号文之后，水泥新线项目审批得到遏制，但已批在建和已批未建项目加速实施，新增产能在2010年达到4.36亿吨的顶峰，之后逐年回落。十二五期间，我国水泥产量增速将从十五和十一五期间的10%-20%区间降至10%以内。13年以来，我国商品房销售面积同比增速暴涨，我国40个大中城市成交土地溢价率也迅速攀升至20%的高位。
目 录：

一、行业估值仍将面临长期压制

1、经济结构调整深化，政府对GDP降速容忍度逐步提高

2、供需边际或有改善，需求增速重心下移较为确定

二、地产销售虽好，中期仍面临持续的调控风险

1、房屋销售和土地成交较好提升地产需求预期，但实际情况未能如愿

2、调控风险干扰开发商预期，地产需求波动中期压制建材估值

三、流动性收缩波及实体经济，板块估值和行业需求短期承压

四、投资策略

1、逆境中首选行业龙头

2、新型建材公司成长空间相对较大