医保决定行业增速，中低速增长的行业会出现结构性机会。医药行业总量增长由医保支出决定，支出率提升而筹资额较难发生大幅上升的情况下，医保控费成为长期主旋律。控费从总量控制将逐步过渡到精细化结构调整：支付方式将从“后付制”向“预付制”转变，单一支付方式向多元混合支付方式发展。

投资摘要.3

医保控费初见成效，由总量控制趋于精细化结构调整...5

分级诊疗：风云涌动，浪潮将至..14

两票制+营改增带来流通行业集中度提升..35

国企改革进入落地年，挖掘医药行业投资机会..44

估值与市场表现...48

康美药业. 50

白云山.. 52

华润三九 . 54

丽珠集团 . 56

海王生物 . 58

江中药业 . 60

迪安诊断 . 62

翰宇药业 . 64

嘉事堂.. 66

研究报告中所提及的有关上市公司..69