关键词：军工行业；民参军；政策支持；行业走向；投资分析
摘 要：2015 年 3 月，习近平主席在出席十二届全国人大三次会议解放军代表团全体会议时就深入实施军民融合发展战略提出要求。他强调，“把军民融合发展上升为国家战略，是我们长期探索经济建设和国防建设协调发展规律的重大成果，是从国家安全和发展战略全局出发作出的重大决策。”近期出台的《中央军委关于深化国防和军队改革的意见》也明确指出，要推进军民融合深度发展改革。
目 录：

本期引言 ..... 1

投资聚焦..... 1

“民参军”的方式、进入门槛和竞争优势.. 2

“民参军”的定义、路径和发展趋势...... 2

“民参军”的主要障碍和资质要求......... 2

“民参军”企业的利益、优势及风险分析......... 4

行业层面：“军民融合”国家战略推动“民参军”浪潮........... 4

对外战略调整推动中国军工行业进入大发展时期......... 4

海外经验：“军民融合”是强大国防的必由之路......... 6

中国现实：“民参军”政策方向明确，企业能力具备.. 8

公司层面：A 股上市公司“参军”意愿强烈.... 10

民参军企业“参军方式”——外延为主、内生为辅.... 13

民参军企业资质统计——四证齐全较少，多数企业配套为主........... 13

民参军的产品主线——军用信息化为主，材料、机械等为辅........... 15

估值体系：高溢价和高弹性有望延续... 16

民参军企业中短期将享受较高的估值溢价....... 16

民参军企业的估值体系... 16

投资建议：首次给予“强于大市”评级........... 17

重点公司介绍....... 18

春兴精工（002457.SZ）——消费电子有望突破，军工转型持续拓展........ 18

海格通信（002465.SZ）——军用通信龙头，卫星导航/通信快速增长....... 21

四川九洲（000801.SZ）——通航与军工电子空间广阔，资产注入可期..... 24

振芯科技（300101.SZ）——北斗导航龙头，军用芯片空间广阔..... 27

银河电子（002519.SZ）——军工、新能源转型成功，业绩较快增长........ 30

日发精机（002520.SZ）——军用生产线领先企业，积极转型军品配套..... 33

高德红外（002414.SZ）——军用红外领先企业，导弹总装彰显实力........ 36

天和防务（300397.SZ）——多点布局军用高精尖技术，长期前景看好..... 39

新研股份（300159.SZ）——明日宇航优势明显，军工业务快速增长........ 42