十九大报告明确指出，“建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计”。生态环境建设属于朝阳行业，长期发展空间巨大。而PPP 模式在政府投资中的广泛使用，给园林龙头公司带来巨大发展机遇，借助丰富的工程经验和更好的融资能力，园林上市公司有望迎来较长时间的高景气。

生态文明建设提升为千年大计，园林行业还有很大发展空间 . 6

生态环境建设是一个长期持续的过程，我国目前依然处于起步阶段  6

荒漠化和沙化土地面积占国土面积超过4 成... 6

湿地生态保护形势严峻 .. 7

水生态、土壤生态建设都在起步阶段 ............. 7

园林绿化和生态建设投资持续增长，行业市场空间广阔 . 8

三大领域齐发力，园林公司拓宽项目边界 ...... 9

PPP 项目政策面见底，合规项目有望加速落地 ... 10

清理已入库PPP 项目，确保项目高质量 .......11

政策面约束有望在3 月告一段落，项目落地或将提速... 12

重点公司项目入国家库比例较高，受影响相对较小 ...... 12

龙头公司订单锁定性好，充分保障18 业绩 ......... 13

园林公司业绩增速在A 股靠前，经营现金流改善明显 ......... 14

投资评级与建议 .. 17

园林板块估值处于历史低位，给予“增持”评级 .......... 17

重点推荐标的 .............. 18

风险提示 ............ 22