2017 年“洋垃圾”进口禁令是一个重要开始，其既是供给侧改革的一部分，也为固废精细化管理开了一个好头，这说明我国经济正持续的处于变革与升级期。随着垃圾分类的深入推进，循环经济产业正在重塑，利益正在重新分配，对渠道端的影响最大：（1）游击式回收终结，政府发挥更多作用，收运环节蕴藏较大机会；（2）“非正规渠道”暴利被压缩、“小作坊”被取代，收运渠道将更正规、安全；（3）渠道正规化后，倒逼末端处置更精细化，循环经济产业也将蓬勃发展。

1、 垃圾分类对渠道的影响最显著，产业逆熵提质 .......................................................................... 4

2、 垃圾分类与科学管理推动再生资源渠道端提质 .......................................................................... 7

2.1、 从“德国绿点”看包装品回收渠道如何规模化 ................. 7

2.2、 回收率提高+供给侧改革，再生材料端整体提质 ............ 10

3、 规范优化餐厨垃圾回收渠道，保障食品安全 ........................................................................... 14

3.1、 垃圾分类制度倒逼消费源头节约及垃圾减量化 ....................... 14

3.2、 抗击非洲猪瘟疫情，利好餐厨处置和集中养殖企业 ........................... 15

4、 投资建议 ................................................................................................................................. 18

5、 风险提示 ................................................................................................................................. 18