关键词：医药；中药；投资要点；投资建议；风险提示
摘 要：本报告回顾了2012 年中药行业收入、利润总体情况、 前三季度中药行业上市公司业绩、中药板块二级市场表现。分析点评了2012 年出台的相关政策及重大事项，以及对 2013 年中药行业的展望。考虑到未来政策的影响，本报告建议从两个方面关注中药行业投资机会：（1）关注品牌类中药公司，这类公司凭借产品的独特性、稀缺性以及品牌价值向日用品、保健品领域的延展，将保持较强的盈利能力，实现稳定增长。（2）医保付费制度变革，未来按病种付费、总额预付等制度可能大规模实施，这可能带来临床用药结构的改变，高毛利处方药或将受益。本报告遵循对明年医药板块走势的判断，以及以上的投资逻辑，建议关注具有品牌价值的白马股以及能够在医保付费制度变革过程中受益的中药注射剂生产厂家。
目 录：

1. 2012 年中药行业总体运行状况回顾 

1.1 2012 年中药行业收入、利润总体情况回顾
      1.2 2012 年前三季度中药行业上市公司业绩回顾 
      1.3 2012 年中药板块二级市场表现回顾 
      2. 中药行业市场分析 
      2.1 2012 年出台的相关政策及重大事项点评
      2.2 中药材价格趋于稳定，药企成本压力减轻
      2.3 2013 年中药行业展望 
      3. 中药板块投资策略
      3.1 维持行业“增持”投资评级 
      3.2 投资逻辑
      3.2.1 企业表现继续分化，品牌公司恒强
      3.2.2 医保付费制度变革，高毛利处方药或将受青睐
      3.3 重点公司投资价值分析：
      3.3.1 同仁堂：增长稳健，品牌价值逐步体现
      3.3.2 云南白药：核心产品优势明显，两翼产品推动增长
      3.3.3 华润三九：继续保持快速增长势头 
      3.3.4 上海凯宝：痰热清产销两旺，产能扩张保未来业绩增长 
      3.3.5 益佰制药：股权激励彰显信心，处方药增长较快 
      4. 风险提示：