2018 年1-12 月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长17.2%和9.5%，销售面积和金额同比分别下降1.3%和12.2%。12 月单月投资及新开工面积增速分别为8.2%和20.5%，分别较上月高位回落1.1 及1.2 个百分点。我们预计伴随前期新开工高增，施工及竣工面积将继续走强；土地投资及新开工在行业景气度下行的背景下将持续下滑。

房地产开发数据分析：投资高位回落，销售微幅下行 ........... 4

投资高位回落，施工走强，竣工回正 ........................................................... 4

国房景气指数环比下降 ................................................................................ 5

单月销售增速回正，库存持续下降 .............................................................. 5

房企到位资金小幅回落 ................................................................................ 6

土地成交数据分析：成交区域性分化 .................................... 7

40 城前12 月土地供应同比升11.4%，土地成交同比升5.2% ..................... 7

40 城前12 月土地成交额同比降6.4%，土地价格同比降11.1% ................. 8

房地产政策分析：长效机制继续落地 .................................. 10

风险提示 ............................................................................. 14