前3 季度，食品饮料行业（CS）完成营业收入4815.98 亿元，同比增长13.43%；归母净利润808.82 亿元，同比增长22.78%。3Q 单季度食品饮料板块营业收入同比增长8.89%，增速环比下降6.09 pct；归母净利润同比增长8.74%，增速环比下降20.39 pct；单季增速分别位居全部29 个行业中的第20 位，和第10 位。

一、3 季报食品饮料行业业绩总体表现... 5

（一）食品饮料行业3Q 单季收入、利润增速双双回落. 5

（二）子行业：仅调味品板块3Q 单季收入增速环比提升... 6

（三）白酒：3Q 单季增长放缓，格局继续上移... 7

1、营业收入：多数白酒企业3Q 单季收入增速环比回落... 7

2、归母净利润：增速环比回落，舍得酒一枝独秀. 8

3、收入继续向高端白酒集中，次高端酒利润占比提升... 8

（四）乳制品：收入增长稳中放缓，伊利拖累利润单季增速同比降幅扩大... 10

1、营业收入：单季增速环比回落... 10

2、归母净利润：单季同比降幅继续扩大..11

3、重点公司：伊利股份.. 12

（五）调味品：收入、利润增速双双加速. 13

1、营业收入：3Q 单季增速环比提升4.0 pct. 13

2、归母净利润：3Q 单季增速环比提升19.1 pct . 13

3、重点公司：海天味业.. 14

（六）啤酒：行业维持低速增长... 15

1、营业收入：3Q 单季增速环比提升1.7 pct. 15

2、归母净利润：3Q 单季增速环比提升0.6 pct... 16

（七）其他食品. 16

1、营业收入：3Q 单季同比下降1.76%.. 16

2、归母净利润：3Q 单季同比下降0.86%.. 17

（八）肉制品. 18

1、营业收入：3Q 单季增速环比提升2.86 pct.. 18

2、归母净利润：3Q 单季增速环比下降26.40 pct .. 19

二、基金持仓量与陆股通变化.. 20

（一）3Q 基金持股比例下降，配置比重环比持平. 20

（二）个股变化. 21

三、投资建议.. 22

（一）行业建议. 22

（二）重点个股业绩预测.. 23

四、风险提示.. 24