预计公司是文化国企市场化竞争业务混改的典型代表：预测紧跟文化国企改革政策，在增

量新媒体业务中采用员工持股方式，绑定业务骨干长期发展。公司是江西省内唯一的出版

集团和文化国企上市公司，管理层转型发展意愿坚决，追求业绩和市值稳健成长。中央和

江西省持续出台文化国企改革利好政策。预计公司未来将首先在市场化程度较高的新业态

板块采取员工持股、超额业绩激励等形式调动管理层和业务骨干积极性，持续绑定优秀人

才，推进业态转型升级。

1. 公司转型战略清晰，稳定增长中力求突破 ..........................6

1.1 双足鼎立、多点开花：出版主业+新业态双向支撑业绩成长 .............. 6

1.2 加减法并重，业绩增长具有可持续性 ............... 8

2. 海外移动游戏市场“地缘性套利”空间广阔 ........................ 10

2.1 海外市场是手游厂商的重要增长点 ................. 10

3. 智明星通具备国际手游大厂的核心竞争力 ........................ 13

3.1 国际化基因鲜明，研运能力突出 ..................... 13

3.2 产品社交、竞技属性突出，商业模式符合国际潮流 ........................ 16

3.3 简单、务实、高效的企业文化发挥团队积极性 ............................... 18

4. 智明星通未来业绩存在支撑 ............. 19

4.1 公司长线运营经验有助于延长COK 生命周期 .. 19

4.2 产品储备充足，多渠道拓宽未来盈利空间 ...... 21

5. 国企改革提速激发创业活力 ............. 24

5.1 政策环境利好，国企改革预期加速 ................. 24

5.2 中文传媒改革布局同行业领先，实施前景看好 ............................... 25

6. 盈利预测和估值 ............................... 26