信心坚定，既定战略持续推进。定增终止后，市场对于公司未来在支付、保理及互金方向的发展存在疑虑，我们认为，公司战略的坚定执行并不完全依托于定增，整体战略依然在稳步推进中。目前公司拟以自有资金收购江苏润兴融资租赁有限公司 40%的股权。足以可见公司的强大执行力以及坚定信心。

1. 核心观点：矢志不移，坚定前行....4

2. 以物联网为基础，构建智能生活平台......5

2.1. 达华智能是国内 RFID 领域的龙头企业......5

2.2. 布局稀缺牌照资源，构建平台型智能生活体系......6

2.3. 三大业务板块支撑整体物联网产业布局......6

3. 融合支付：差异化商业模式引领支付产业新趋势....8

3.1. 乘金融创新之东风，支付市场景气度持续......8

3.2. 依托核心商户资源，打造收单业务新模式....8

3.3. 手握核心数据资源，寻求金融业务融合创新之路....11

4. 商业保理：大数据经营衍生金融发展新模式.....13

4.1. 全球保理市场有序发展，中国商业保理市场潜力巨大....13

4.2. 新经济驱动商业保理发展，新模式占比达 27.3%....14

4.3. 收购润兴租赁 40%股权，构建商业保理全新发展模式.....14

5. 物联网：智慧城市布局一触即发.....15

5.1. 互联网产业已进入万物互联时代....15

5.2. RFID 是承载物联网应用的核心载体.....15

5.3. 中植系入局，智慧城市布局一触即发.....16

6. 协同效应：从“流量经营”到“大数据变现”.....17

7. 财务预测与估值模型.....18

8. 风险提示......20