判断目前血制品行业属性，是处于成长阶段还是周期阶段，关键在于血制品产品成长性的判断。本篇报告尝试从目前血制品三大类主要产品白蛋白、静丙和凝血因子Ⅷ临床使用情况，来测算目前国内血制品行业空间以及需求被满足情况，结合目前血液制品的供给情况，进行成长性判断。

1. 血制品发展阶段的判断在于血制品产品成长性判断......... 5

2. 白蛋白需求端的情况：成熟产品，渠道扩张叠加患者基数增长，预计继续保持稳定增长..... 5

2.1. 白蛋白临床使用情况 ................... 5

2.2. 白蛋白空间测算：测算理论上总需求量为1500--1800 吨，目前渗透率在24%-29%。7

2.3. 白蛋白增长潜力：未来使用量、价格和增速预判 ... 9

2.3.1 白蛋白价格使用量判断............... 9

2.3.2 白蛋白价格趋势判断 ................ 10

2.3.3 白蛋白增速预判：.....................11

3. 静脉用人免疫球蛋白（IVIG）：目前渗透率低，适应症广泛,国内认知提升有空间 .............. 12

3.1. 目前国内临床运用情况：国内临床适应症分布差异比较大，国内获批适应症和临床应用

较之国外窄 ............. 12

3.1.1 国内临床适应症分布差异比较大，国内获批适应症和临床应用较之国外窄 ............. 12

3.1.2 静丙治疗机理明确，临床证据充足，不可替代 ... 15

3.2. 静丙市场空间测算：静丙总需求量在273 吨左右，渗透率9.7%左右。 ................... 15

3.3. 静丙增速预判 .. 16

4. 凝血因子Ⅷ：需求刚性，潜在空间大.. 20

4.1. 目前国内血友病治疗水平严重不足 ...................... 21

4.2. 测算空间：按需治疗需求约为 1440 万瓶（200IU），对应人凝血因子Ⅷ需求量在576

万瓶（200IU）左右，为2018 年批签发量的3.7 倍 .... 21

4.3. 人凝血Ⅷ因子价格走势和未来增速预判 ............... 23

5. 浆量的换算和供给情况....................... 24

6. 总结......................... 25