山西发展煤炭产业具有多种优势。资源丰富，煤种齐全，焦煤、无烟煤等稀缺煤占比较高。从规模看，全省亿吨级以上煤炭企业共4 家，1000 万吨及以上7 家。从区位看，距离中东部煤炭消费地较近，铁路网完善，交通运输条件便利，优势明显。山西是国家重要的煤炭、煤电和煤化工基地。

一、 山西发展煤炭产业具有多种优势 .... 6

1.1 煤炭资源丰富，煤种齐全，稀缺煤占比高 ... 6

1.2 国家在山西布局煤炭、煤电和煤化工基地 ... 7

1.3 煤炭产业发展优势 ................ 7

1.4 煤炭产能整体情况 ................ 9

二、 山西煤炭产业支持了当地经济发展 ...................... 10

三、 山西供给侧改革与国企改革进展 .. 12

3.1 供给侧改革促山西煤炭行业“减、优、绿” .. 12

3.2 国改推进重点领域重组和提高资本证券化率 .................... 13

3.3 国家审议通过《关于在山西开展能源革命综合改革试点的意见》 ........... 15

四、 山西省七大煤炭集团对比 ............. 15

4.1 七大煤中五家前身为八大矿务局 ............... 15

4.2 集团多元化发展，煤炭毛利一枝独秀 ........ 20

4.3 煤炭资源各有特点，山煤、晋煤、晋能较好 .................... 23

4.4 山煤人均产煤高，潞安人才储备优 ............ 25

4.5 七大煤企资产负债率处于下降趋势中 ........ 26

4.6 资产证券化率低，集团优质资产充足 ........ 27

五、投资建议 .................. 28

六、风险提示 .................. 29