食品饮料年报、一季报业绩增长稳健。2017年食品饮料营收同比增长15.02%，净利润同比增长30.23%；2018年Q1营收同比增长16.73%，净利润同比增长30.68%。2017年食品综合、白酒、食品饮料、啤酒等子版块营收与净利润增长明显；2018年Q1白酒、食品饮料、调味发酵品营收与净利润增幅排名前三。食品饮料板块2017年涨幅53.85%，排名第一；2018年Q1上涨30.49%，排名第一，维持行业“推荐”评级。

1、行业总体回顾.......6

1.1、板块业绩综述6

1.2、市场表现回顾7

2、白酒：板块预期回落...8

2.1、行业依旧高景气...8

2.2、次高端业绩靓丽...9

2.3、财务指标仍稳健.10

3、乳品：基本面向好.....10

3.1、业绩增速提升.....10

3.2、营销投入加大.....11

4、调味品：龙头稳健增长......12

4.1、高基数影响业绩......12

4.2、贸易战影响有限......13

5、肉制品：龙头屠宰放量.....13

5.1、一季度生猪价大跌.....13

5.2、双汇盈利持续改善.....14

6、啤酒：行业变局在即，提价反馈良好....15

6.1、需求端产品升级，供给端产能过剩15

6.2、关厂提价并购，行业变局在即........16

6.3、行业渐入利润导向，淡季提价反馈良好......19

7、休闲食品：全渠道大势所趋，费用下降明显.......20

7.1、行业快速增长，全渠道为大势所趋20

7.2、规模效应显现，费用下降明显........21

8、烘焙食品：短保新食尚，收入稳健增长......22

8.1、短保新食尚..22

8.2、收入稳健增长........23

9、行业评级及投资策略.......24

10、重点推荐个股...25

10.1、安井食品...25

10.2、绝味食品...26

10.3、桃李面包...26

10.4、涪陵榨菜...27

10.5、洽洽食品...28

10.6、好想你.......30

11、风险提示.....32