春节错期影响3 月同比读数，Q1 整体客座率表现优秀。我们预计全行业3 月

整体ASK 增速约7.6%，1-3 月累计ASK 增速11.2%。主要系春节错期（18

年春运最后一天为3 月12 号，今年为3 月1 号）影响同比读数以及首都机场

跑道维修航班减班（国航3 月ASK 增长仅为4%）。全行业1 季度来看，客座

率为83.7%，同比提高0.3 个百分点，创历史新高。

春节错期致使3 月同比读数走低，一季度整体客座率创新高............ 1

一季度国航、春秋、海航运力投放放缓，国内线三大航继续加速扩展 ............ 2

当前航空业主要矛盾：波音737MAX 停飞对民航供给被动收缩 ........ 5

投资建议 ............... 6

风险提示 ............... 6