在推动低估值蓝筹大涨后，险资举牌上周也再次引収讨论，不管会否影响短期市场交易，但资金流动逐利是本性使然，趋势可能难变。正是站在这个角度，我们2016年对资金持续流入食品饮料龙头一直乐观。往后看，尽管整体估值水平已较14、15年有明显抬升，但综合持续成长性、股息收益率，食品饮料龙头中长期预期回报率仍能轻松超5%，甚至有些成长性良好公司能超10%。无论对久期长的险资，或是投资期限相对较短的理财资金，仍会有明显吸引力，股价趋势也仍值得乐观。

一、每周观点、投资组合和盈利预测 ......................... 4

1.1 每周观点和投资组合 ................. 4

1.2 重点公司盈利预测&调整 ........... 5

二、市场一周：食品饮料行业跑输市场 ..................... 6

2.1 一周涨跌：一线白酒涨幅最大 .. 6

2.2 估值比较 ....... 8

三、产业链数据跟踪 ...................... 9

四、核心跟踪公司最新观点.......... 13

4.1 老白干酒：净利增长是长期趋势，内生外延均可期 ........................ 13

4.2 安琪酵母：业绩持续高增长，酵母龙头全球启航 ........................... 13

4.3 五粮液：业务新政预期仍存，但便宜仍是硬道理 ........................... 14

4.4 伊利股仹：新栺局、新成长、新预期支持三年翻倍 ........................ 14

4.5 贵州茅台：山高九千丈，只待君为峰！ .............. 14

4.6 三全食品：主业周期向上，鲜食、餐饮新収展 ... 15

4.7 海天味业：净利增速略有回落，持续成长能力突出 ........................ 15

4.8 双汇収展：稳字当头，股息诱人 ......................... 15

4.9 大北农：业务右侧之始，股价佳境之前！ .......... 16

五、最近一月研究精选 ................. 16

5.1 食品饮料快评：《重定价提升估值，真成长更可双击》（2016-11-29） ...................... 16

5.2 非白酒食品饮料三季报综述：《业绩有回暖，成长真龙头》（2016-11-1） ................ 16

5.3 调味品中报综述&三季度前瞻：《经济放缓行业承压，建议布局龙头白马》（2016-9-5）

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5.4 白酒行业深度报告：《高档才是火车头，能抢成就新王道》（2016-9-4） ................... 17

5.5 最近一月研究成果总览 ........... 17

六、备忘：重要公告/限售解禁/定期报告/股东会/定增进度 .................. 17

6.1 未来一月重要事件备忘：财报披露/限售股解禁/股东会 .................. 17

6.2 公司定增状态备忘 .................. 18