2017 年一季度，我国经济继续稳中向好，火电发电量同比增长7.4%，设备利用小时同比提高31 小时。但是由于煤价仍维持高位运行，火电成本居高不下，一季度火电26 家上市公司中有24 家净利润下滑，10 家出现亏损。

1 方正公用事业篇 ............... 5

1.1 方正公用事业板块行业个股分类 ................. 5

1.2 公用事业细分行业具体分析 ....... 5

1.2.1 经济向好煤价维持高位，火电企业营收增长但业绩大幅下滑 ................ 7

1.2.2 水电一季度来水偏枯，发电量下降4.1% ............... 9

1.2.3 核电与风电增长势头良好 . 11

1.2.4 经济回暖利好燃气消费量，煤改气带动行业快速发展 ........ 13

1.3 煤改气带来燃气行业机会，火电行业拐点将至 .......... 14

2 方正环保篇 ... 15

2.1 方正环保板块行业个股分类 ..... 15

2.2 环保细分行业总体分析：一季度股价与大盘持平，业绩增长加速 .............. 15

2.2.1 水务运营稳中有升，盈利性有所提升 17

2.2.2 前期PPP 订单兑现业绩，水务工程板块未来成长可期 ....... 19

2.2.3 固废行业稳步增长，业绩趋势分化明显 .............. 20

2.2.4 环保督查继续高压，大气及节能板块业绩维持高增 ............ 22

2.2.5 监测企业向治理延伸，盈利性有所提升 .............. 24

2.3 京津冀+雄安新区+环保督查常态化，环保维持高景气度 ............ 25

2.4 PPP 订单业绩兑现加速，环保订单集中向龙头聚拢 .. 25