近三年来在供给侧改革和环保高压下，化工行业固定资产投资增速显著下滑，企业数量减少，产能收缩，同时叠加环保督查造成企业装置开工率下滑，供给减少。在供需结构持续紧张的态势下，化工行业各类产品从2016 年下半年开启了上涨模式，涨幅和涨速均呈现惊人态势，虽然部分化工品在2017 年一季度有所调整，但调整后迎来的却是新一轮的上涨，2017 年部分化工产品价格已创历史新高。2018 年以来，部分化工产品价格高位回落，但在环保高压下，环保不达标的企业开工受限，影响供给，我们判断化工行业继续呈现供需紧张的态势，行业高景气度有望延续，产品价格或将迎来新一轮上涨。

1 行业回顾 .......... 4

1.1 高景气度延续 .... 4

1.2 盈利水平有波动  4

1.3 下游需求稳定 .... 5

1.4 环保力度空前，供给端或将持续收缩 ......... 7

1.5 供需错配，产品价格维持高位 ...... 9

2 基础化工投资策略：关注受环保影响大的品种........ 10

2.1 农药：环保压力激增，高景气度延续 ....... 10

2.1.1 草甘膦：价格看涨预期强烈 ..... 10

2.1.2 麦草畏：需求增长有潜力 ......... 13

2.2 有机硅：价格上涨，高景气度持续 ........... 15

2.3 聚氨酯:寡头垄断已形成，行业龙头获益 .. 17

3 重点上市公司推荐 ........ 21