“颜值革命”进行时，医疗美容新机遇。伴随行业规范度提升、人际交流方式变化和消费能力提高，中国医疗美容市场正迎来巨大发展空间。随着“追求更美好生活”消费理念的传播，行业格局有望逐步由混乱走向整合，以安全便捷为代表的“微整形”有望带动医疗美容市场迎来变革发展期，千亿市场可期。首次覆盖，给予医疗美容行业增持评级。

1. 医疗美容：500 亿市场尚待重新发掘............................................. 3

1.1. 医疗美容 V.S.生活美容........................................................... 3

1.2. 非手术美容更受欢迎............................................................... 4

2. 医美产业链：短看利润在上游，长期终端是关键........................ 6

2.1. 上游美容器械生产商：玻尿酸是核心产品.............................. 6

2.2. 下游美容整形医院：整体盈利有巨大提升空间.................... 8

2.3. 第三方服务平台：初创探索期.............................................. 12

3. 解密：为什么不敢美？医美市场发展的三座大山.................... 14

3.1. 衣食住行之后才能是向往更美............................................. 14

3.2. 资本青睐不够，供给端未能形成规模品牌效应.................. 15

3.3. 政府监管力度有待提升，行业乱象丛生............................ 15

4. 蜕变：一起变美，展望未来千亿医美市场............................. 16

4.1. 发展空间巨大，需求持续强劲.......................................... 16

4.1.1. 他山之石：中国医美资源缺口巨大............................. 16

4.1.2. 无论你做与不做，爱美的人就在那里........................... 17

4.2. 当美丽成为一种必需.......................................................... 18

4.2.1. 人际交流方式：能发张照片吗？.................................... 18

4.2.2. “爱美”未来将是中性词................................................. 18

4.3. 让整容变得“so easy”.......................................................... 19

4.3.1. 行业有望迎来规范发展期................................................ 19

4.3.2. “快餐式”微整形将成拉动市场的强力引擎................ 20

5. 布局：医疗美容投资图谱，卡位关键期..................................... 22

5.1. 千亿市场可期：布局正当时................................................ 22

5.2. 拥抱资本，新三板市场已经打响第一枪............................... 23

5.3. A股市场：美丽动人的医美主题才刚刚开始........................ 24

5.3.1. 美容医院：最佳的切入视角.............................................. 24

5.3.2. 医疗美容器械：玻尿酸仍是主导.................................... 25

5.3.3. 生活美容有转型拓展潜力.............................................. 26

6. 相关公司盈利预测与评级............................................................ 28

7. 风险提示......................................................................................... 28

7.1. 行业整合拓展低于预期........................................................... 28

7.2. 医疗事故风险......................................................................... 28

7.3. 转型公司估值过高................................................................... 28

8. 附件-医疗美容行业基础知识介绍............................................... 29

8.1. 常见整形美容项目介绍......................................................... 29

8.2. 常用医疗美容药械介绍........................................................... 30

8.2.1. 面部注射用药品、器械......................................................... 30

8.2.2. 外科手术用医疗器械............................................................. 31