驱动电机机会几何——随着电池技术的迭代加快，电动车续驶里程的短板制约将日渐消弭，消费者对电动车的比较将更多着眼于它的亮点，诸如动力性能，这其中电机的重要性将愈发凸显。未来四年国内车用驱动电机的需求量有望实现 40%的年复合增速，动力总成系统的累计市场觃模有望达1500 亿元。在早期新能源汽车试点推广阶段，车用驱动电机多是小批量、定制化的产品，其毛利率高值近 30%；而随着规模化量产的推进，新能源汽车驱动电机的毛利率水平将向工业电机趋近，考虑到车用环境的复杂性及所要求的高性能，其毛利率水平应高于工业电机，有望维持在 25%以上。

一、 驱动电机机会几何？........ 5

1.1 从 1 到 N，转起千亿市场........5

1.2 量增利稳，业绩成长可期..........6

二、 电机技术壁垒何在？....... 8

2.1 驱动电机的核心指标........9

2.2 驱动电机的同步异步之争......10

三、 电机企业成色几分？........ 13

3.1 富田电机——特斯拉独家供应商.........14

3.2 群雄逐鹿，龙头雏形初现.........17

四、 产业趋势及投资建议........ 21

五、 风险提示 ......... 23