um短ma视ry＃频 行业高速发展，活跃用户规模仅次于长视频。1）短视频成为移动互联网时长增长的绝对高速引擎，贡献了2019 年6 月用户总时长同比增量的六成以上；2）2019 年6 月短视频行业总体月活跃用户数达到8.21亿（同比增长32%），超越手机游戏（MAU 6.91 亿）跃居第二，并逐步缩小与长视频的差距（在线视频总月活跃用户数9.64 亿。YoY+2.4%）。

1、短视频流量仍高增长，抖音快手双强争霸....................................................... - 4 -

1.1、泛娱乐领域，短视频流量增长一枝独秀.................................................... - 4 -

1.2、多方布局短视频赛道，抖音快手迎终极一战 ............................................ - 5 -

2、商业变现差异源于产品生态差异 ...................................................................... - 9 -

2.1、产品定位的不同塑造商业变现差异：抖音重广告、快手重直播 ............ - 9 -

2.2、抖音：以广告为核心变现方式，电商、直播持续加码 .......................... - 10 -

2.3、快手：以直播为核心变现方式，电商、广告持续发力 .......................... - 12 -

3、抖音广告变现详解：高流量支撑成熟广告生态 ............................................. - 15 -

3.1、算法机制塑造抖音高流量特质，广告变现成为最有效方式 .................. - 15 -

3.2、巨量引擎整合字节跳动旗下所有广告业务，形成成熟的广告生态 ...... - 16 -

3.3、抖音广告变现手段丰富，广告加载率仍有提升空间 .............................. - 18 -

3.4、字节跳动广告业务表现亮眼，抖音占主导地位 ...................................... - 21 -

4、快手直播变现详解：降维打击成就国内第一直播平台 ................................. - 23 -

4.1、快手直播已经成为国内第一直播平台 ..................................................... - 23 -

4.2、快手直播生态：依托快手短视频，快手直播高速孵化 .......................... - 23 -

5、二者电商变现生态差异显著：以人带货VS 内容为核.................................. - 27 -

5.1、快手电商—以人带货，强社交信任关系形成核心驱动力 ...................... - 27 -

5.2、抖音电商—内容为核，通过高流量提升商品触达及转化率 .................. - 31 -

6、报告总结与投资建议 ........................................................................................ - 37 -

7、风险提示： ........................................................................................................ - 39 -