机械部分子行业龙头企业有望在 2017 年迎来一段时间的“量价齐升”的局 面。尽管对 2018 年的持续性尚不好判断，但从投资角度，2017 年机械行 业投资机会将明显好于 2016 年。 （1）价格上涨。2016 年供给侧改革起步，原材料价格大幅上涨， 2017 年 有望逐步传递至中游制造业。 （2）更换需求增加。2008 年金融危机，但“四万亿”刺激下，机械行业 的行业需求高点在 2011-2012 年。经历 5 年左右的不景气后，部分产品设 备生命周期到了，更换需求大幅增加，例如重卡、煤炭机械等。 （3）产能出清。我们发现经历几年的下滑后，装备制造业不少缺乏竞争力 的中小企业逐步被市场淘汰，行业集中度在逐步提升；上市公司往往是细 分行业龙头，市占率在提升，行业竞争格局有所改善。

一、机械军工：加配周期，关注成长- 5 -

二、工程机械：周期底部需求反弹，关注复苏持续性- 7 -

三、油气装备：短期为油价上涨主题投资，中期为周期性底部的大投资机会 .. - 13 -

四、煤炭机械：更新需求改善行业基本面，趋势向上- 19 -

五、集装箱：航运回暖，行业有望迎来量价齐升 . - 24 -

六、铁路设备：投资保持高位，高铁零部件进口替代市场大 . - 26 -

七、国防军工：护航大国崛起，军民融合国家战略 . - 31 -