美联储货币政策转向靴子落地，贵金属板块迎来主升浪。从美联储议息会议纪要来看，5 月份减小缩表规模，9 月份停止缩表，2020 年存在降息预期。我们认为从美联储的货币政策态度来看，本轮紧缩周期已经完成，目前处于紧缩与宽松的交界区间，预期2020 年进入新一轮的宽松周期。由于黄金是与美元对立的货币，其内涵价值与美联储的整体负债成正比，因此我们认为在下一轮美联储的宽松周期之内黄金将会迎来一轮牛市，中长期坚定看多贵金属板块，重点推荐山东黄金、紫金矿业、银泰资源。

1. 宏观动态 ......................................................................................................................................... 3

2. 行业要闻 ......................................................................................................................................... 7

3. 金属价格 ....................................................................................................................................... 10

4. 板块及公司表现 .......................................................................................................................... 11

5. 公司公告及重要信息 .................................................................................................................. 11

6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 16