关键词：化工；投资
摘 要：投资要点：行业延续低迷，2014年难好转。2014年重点关注政策演变产生的结构性机会。投资建议：我们维持化工行业“中性”的投资评级。建议重点关注策略相关个股：澳洋科技、南京化纤；金正大、史丹利；卫星石化、万华化学；四川美丰；华峰超纤、安利股份；华峰氨纶、鼎龙股份、沧州明珠、齐翔腾达等。
目 录：

1. 2013 年化工行业整体运行状况回顾

1.1 化工行业整体延续低迷

1.2 前三季度盈利结构分化，结构性机会明显

2. 2014 年大化工行业延续低迷，改善空间有限

2.1 化工行业整体需求将延续低迷

2.2 过剩产能难化解，部分子行业景气好转

3. 2014 年投资策略：关注政策演变产生的结构性机会

3.1 浆粕反倾销契合粘胶短纤基本面变化，行业反转可期

3.2 “生态农业”+“土地流转”，看好新型肥料市场

3.3 “单独两孩”与老龄化并行，丙烯酸-SAP 存机会

3.4 柴油国Ⅳ标准推行，车用尿素市场爆发在即

3.5 环保持续加压，合成革、钛白粉有望步草甘膦与染料后尘

4. 风险提示