传媒行业业绩增速下滑，盈利水平略有下降：2018Q1-Q3传媒行业实现营业收入4,178亿元，归母净利润415亿元（剔除乐视网），分别同比增长18%、下降1%。盈利能力方面，报告期内传媒行业毛利率26%，较2017年全年下降1个百分点；净利率10%，较2017年全年下降1个百分点；期间费用率方面，2018Q1-Q3财务费用率略有抬升，销售费用率和管理费用率则略有下降。

一、传媒行业：业绩增速下降，子板块间分化明显...... 4

二、供给侧改革背景下，传媒行业对外投资规模有所收缩...... 5

三、关注商誉减值风险..... 6

四、估值处于低位，推荐关注细分板块龙头..... 7